(電子商務研究中心訊) 營收下滑,凈利增長18.82%。公司公告15年三季報,1-9月公司實現(xiàn)營收26.14億元,同比下降12.05%;實現(xiàn)歸母凈利3.81億元,同比增長18.82%,EPS0.07元。其中Q3營收9.28億,同比下降7.78%,歸母凈利1.6億元,同比增長34.20%。下半年公司房地產(chǎn)項目進入交付期,有望實現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn),預計全年公司凈利潤同比增長50%左右。
凈利率提升,成本管控合理。報告期內(nèi)公司毛利率為50.03%,同比增加1.92個百分點。期間費用率為29.64%,同比增加2.06個百分點,其中銷售費用率為5.70%,同比增加0.18個百分點;管理費用率為11.12%,同比增加0.45個百分點;財務費用率為12.81%,同比增加1.42個百分點,主要系本期新增短期借款手續(xù)費所致。報告期內(nèi)公司凈利率為14.11%,同比增加3.43個百分點。
一期東擴市場化招租有望落地,跨境B2R電商平臺+金融生態(tài)圈戰(zhàn)略持續(xù)推進。公司依托龐大的產(chǎn)業(yè)集群以及實體資源稟賦專業(yè)經(jīng)營小商品批發(fā)市場,近年來積極推動租金市場化與電商平臺搭建。首先,公司一區(qū)擴建市場試點市場化招租,整體租金收入規(guī)模有望通過市場化定價得到提升;其次,跨境B2R電商平臺+金融生態(tài)圈戰(zhàn)略持續(xù)推進,“義烏購”今年三四季度有望實現(xiàn)交易量的快速提升,公司在10月推出“Yiwubuy.com跨境B2R電子商務平臺”,拓展海外營銷渠道,未來伴隨著集中采購以及跨境電商平臺的搭建,公司線上交易額有望持續(xù)擴大;此外,公司不斷推進金融生態(tài)圈建設,并聯(lián)手三星,增強進口貿(mào)易優(yōu)勢。
維持盈利預測,維持“買入-A”評級。我們預計公司15-17年EPS為0.12元、0.24元、0.33元,當前股價對應PE為81倍、41倍、30倍,維持“買入-A”評級。
風險提示:經(jīng)濟低迷;線上下融合低于預期。（來源：安信證券 編選：中國電子商務研究中心）
